Социально-методический центр поддержки СО НКО Московской области

Расширение на запад

Хотя в основном он финансировался банками, расположенными на северо-востоке, венчурный капитал стал концентрироваться на западном побережье после роста технологической экосистемы. Fairchild Semiconductor, основанная восемью инженерами («предательская восьмерка») из полупроводниковой лаборатории Уильяма Шокли, обычно считается первой технологической компанией, получившей венчурное финансирование. Его финансировал промышленник с восточного побережья Шерман Фэирчайлд из Fairchild Camera & Instrument Corp.

Артур Рок, инвестиционный банкир в Hayden, Stone & Co. в Нью-Йорке, помог организовать эту сделку и впоследствии основал одну из первых фирм венчурного капитала в Силиконовой долине. Davis & Rock финансировала некоторые из самых влиятельных технологических компаний, включая Intel и Apple. К 1992 г. 48% всех инвестиционных долларов пошли в компании Западного побережья; На долю промышленности северо-восточного побережья приходилось всего 20%.

По данным Pitchbook и Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), ситуация не сильно изменилась. В четвертом квартале 2021 года на компании Западного побережья приходилось более одной трети всех сделок (но более 60% от стоимости сделок), в то время как на Среднеатлантический регион приходилось лишь около одной пятой всех сделок (и примерно 20% сделок).

Однако в четвертом квартале 2021 года большая часть событий переместилась на Средний Запад: стоимость сделок выросла на 265% в Денвере и на 331% в Чикаго. В то время как количество сделок на Западном побережье сокращается, район залива Сан-Франциско по-прежнему доминирует в мире венчурного капитала с 630 сделками на сумму 25 миллиардов долларов.

330 миллиардов долларов

Американские компании, поддерживаемые венчурными капиталистами, привлекли почти 330 миллиардов долларов в 2021 году, что примерно вдвое превышает предыдущий рекорд в 166,6 миллиардов долларов, установленный в 2020 году.

Помощь из правил

Ряд нормативных нововведений еще больше способствовал популяризации венчурного капитала как источника финансирования.

• Первым было изменение в Законе об инвестициях в малый бизнес (SBIC) в 1958 году. Оно способствовало развитию индустрии венчурного капитала, предоставляя инвесторам налоговые льготы.
  В 1978 году в Закон о доходах были внесены поправки, снижающие налог на прирост капитала с 49% до 28%.
• Затем, в 1979 году, изменение в Законе о пенсионном обеспечении работников (ERISA) разрешило пенсионным фондам инвестировать до 10% своих активов в малый или новый бизнес. Этот шаг привел к потоку инвестиций из богатых пенсионных фондов.
• Налог на прирост капитала был дополнительно снижен до 20% в 1981 году.

Эти три события стали катализатором роста венчурного капитала, и 1980-е годы превратились в период бума венчурного капитала, когда объем финансирования достиг 4,9 млрд долларов в 1987 году. уважаемые интернет-компании. По некоторым оценкам, объем финансирования в этот период достиг 30 миллиардов долларов. Но обещанная прибыль не материализовалась, так как несколько публичных интернет-компаний с высокой оценкой потерпели крах и прожгли свой путь к банкротству.

Преимущества и недостатки венчурного капитала

Венчурный капитал обеспечивает финансирование новых предприятий, которые не имеют доступа к фондовым рынкам и не имеют достаточного денежного потока, чтобы брать долги. Эта договоренность может быть взаимовыгодной: предприятия получают капитал, необходимый им для запуска своей деятельности, а инвесторы получают долю в перспективных компаниях.

Есть и другие преимущества венчурных инвестиций. В дополнение к инвестиционному капиталу венчурные капиталисты часто предоставляют услуги наставничества, чтобы помочь новым компаниям утвердиться, и предоставляют сетевые услуги, чтобы помочь им найти таланты и консультантов. Сильная поддержка венчурного капитала может быть использована для дальнейших инвестиций.

С другой стороны, бизнес, который принимает поддержку венчурного капитала, может потерять творческий контроль над своим будущим направлением. Венчурные инвесторы, скорее всего, потребуют большую долю капитала компании, а также могут начать предъявлять требования к руководству компании. Многие венчурные капиталисты стремятся только к быстрой и высокой отдаче и могут оказать давление на компанию, чтобы она быстро вышла.

Плюсы и минусы венчурного капитала

Плюсы

• Предоставляет начинающим компаниям капитал, необходимый для запуска операций.

• В отличие от банковских кредитов, компаниям не нужны денежные потоки или активы для обеспечения венчурного финансирования.

• Венчурные инвесторы также могут предоставлять услуги наставничества и налаживания связей, чтобы помочь новой компании обеспечить таланты и рост.

Минусы

• Венчурные капиталисты, как правило, требуют большую долю капитала компании.

• Компании, которые принимают венчурные инвестиции, могут потерять творческий контроль, поскольку их инвесторы требуют немедленной прибыли.

• Венчурные капиталисты могут также оказать давление на компанию, чтобы она отказалась от своих инвестиций, а не стремилась к долгосрочному росту.

Виды венчурного капитала

Венчурный капитал можно условно разделить в соответствии со стадией роста компании, получающей инвестиции. Вообще говоря, чем моложе компания, тем выше риск для инвесторов.

Этапы венчурного инвестирования:

• Pre-Seed: Это самая ранняя стадия развития бизнеса, когда основатели пытаются превратить идею в конкретный бизнес-план. Они могут зарегистрироваться в бизнес-акселераторе, чтобы обеспечить раннее финансирование и наставничество.
• Посевное финансирование: это момент, когда новый бизнес стремится запустить свой первый продукт. Поскольку потоков доходов пока нет, компании потребуются венчурные капиталисты для финансирования всех ее операций.
• Финансирование на ранней стадии: после того, как бизнес разработал продукт, ему потребуется дополнительный капитал для увеличения производства и продаж, прежде чем он сможет стать самофинансируемым. Затем бизнесу потребуется один или несколько раундов финансирования, обычно обозначаемых последовательно как серия A, серия B и т. д.
  

Венчурный капитал против бизнес-ангелов

Для малых предприятий или для многообещающих предприятий в развивающихся отраслях венчурный капитал обычно предоставляется состоятельными частными лицами (HNWI), также часто известными как «инвесторы-ангелы», и фирмами венчурного капитала. Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) — это организация, состоящая из сотен фирм венчурного капитала, которые предлагают финансирование инновационных предприятий.

Инвесторы-ангелы, как правило, представляют собой разнородную группу людей, которые накопили свое состояние из различных источников. Тем не менее, они, как правило, сами предприниматели или руководители, недавно вышедшие на пенсию из бизнес-империй, которые они построили.

Самодельные инвесторы, предоставляющие венчурный капитал, обычно имеют несколько общих ключевых характеристик. Большинство стремится инвестировать в хорошо управляемые компании, которые имеют полностью разработанный бизнес-план и готовы к значительному росту. Эти инвесторы также, вероятно, предложат финансирование предприятий, работающих в тех же или подобных отраслях или секторах бизнеса, с которыми они знакомы. Если бы они не работали в этой области, они могли бы иметь в ней академическую подготовку. Еще одним распространенным явлением среди бизнес-ангелов является совместное инвестирование, когда один бизнес-ангел финансирует предприятие вместе с доверенным другом или партнером, часто с другим бизнес-ангелом.

Процесс венчурного капитала

Первым шагом для любого бизнеса, ищущего венчурный капитал, является представление бизнес-плана либо фирме венчурного капитала, либо бизнес-ангелу. В случае заинтересованности в предложении фирма или инвестор должны затем провести комплексную проверку, которая включает, среди прочего, тщательное изучение бизнес-модели, продуктов, управления и истории деятельности компании.

Поскольку венчурный капитал, как правило, инвестирует большие суммы в меньшее количество компаний, это фоновое исследование очень важно. Многие специалисты по венчурному капиталу ранее имели опыт инвестирования, часто в качестве аналитиков по фондовому рынку; другие имеют степень магистра делового администрирования (MBA). Профессионалы венчурного капитала также склонны концентрироваться на конкретной отрасли. Например, венчурный капиталист, специализирующийся на здравоохранении, может иметь предыдущий опыт работы аналитиком отрасли здравоохранения.

После завершения комплексной проверки фирма или инвестор обязуются вложить капитал в обмен на долю в компании. Эти средства могут предоставляться сразу, но чаще всего капитал предоставляется поэтапно. Затем фирма или инвестор играет активную роль в финансируемой компании, консультируя и отслеживая ее прогресс, прежде чем выделять дополнительные средства.

Инвестор выходит из компании по истечении определенного периода времени, обычно от четырех до шести лет после первоначальных инвестиций, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO).

День в жизни ВК

Как и большинство профессионалов в финансовой индустрии, венчурный капиталист, как правило, начинает свой день с экземпляра The Wall Street Journal , Financial Times и других уважаемых деловых изданий . Венчурные капиталисты, специализирующиеся в какой-либо отрасли, как правило, также подписываются на торговые журналы и газеты, относящиеся к этой отрасли. Вся эта информация часто переваривается каждый день вместе с завтраком.

Для профессионала венчурного капитала большая часть оставшегося дня заполнена встречами. В этих встречах принимают участие самые разные участники, в том числе другие партнеры и/или члены его или ее венчурной фирмы, руководители существующей портфельной компании, контакты в области специализации и начинающие предприниматели, ищущие венчурный капитал.

Например, на утреннем совещании может проводиться обсуждение потенциальных портфельных инвестиций в масштабах всей фирмы. Команда должной осмотрительности представит плюсы и минусы инвестирования в компанию. На следующий день может быть назначено голосование «за круглым столом» относительно того, добавлять компанию в портфель или нет.

Дневная встреча может быть проведена с текущей портфельной компанией. Эти визиты проводятся регулярно, чтобы определить, насколько гладко работает компания и разумно ли используются инвестиции, сделанные фирмой венчурного капитала. Венчурный капиталист несет ответственность за оценочные заметки во время и после встречи и распространение выводов среди остальных сотрудников фирмы.

Потратив большую часть дня на написание этого отчета и обзор других рыночных новостей, можно утренней встречей за ужином с группой подающих надежды предпринимателей, которые ищут финансирование для своего предприятия. Специалист по венчурному капиталу понимает, каким потенциалом обладает новая компания, и определяет, оправданы ли дальнейшие встречи с фирмой венчурного капитала.

После этой встречи за ужином, когда венчурный капиталист, наконец, отправляется домой на ночь, он может взять с собой отчет о должной осмотрительности компании, голосование по которому состоится на следующий день, и еще раз ознакомиться со всеми важными фактами и цифрами до того, как будет проведено голосование. Утреннее заседание.

Тенденции в венчурном капитале

Первое венчурное финансирование было попыткой запустить отрасль. С этой целью Жорж Дорио придерживался философии активного участия в развитии стартапа. Он обеспечивал финансирование, консультирование и связи с предпринимателями.

Поправка к Закону о SBIC в 1958 году привела к появлению большего количества новичков, инвестирующих в малый бизнес и стартапы. Увеличение уровня финансирования отрасли сопровождалось соответствующим увеличением числа несостоятельных малых предприятий. Со временем участники индустрии венчурного капитала объединились вокруг оригинальной философии Дорио, заключающейся в предоставлении консультаций и поддержки предпринимателям, строящим бизнес.

Рост Кремниевой долины

Из-за близости отрасли к Силиконовой долине подавляющее большинство сделок, финансируемых венчурными капиталистами, приходится на технологическую отрасль — Интернет, здравоохранение, компьютерное оборудование и услуги, мобильные устройства и телекоммуникации. Но другие отрасли также выиграли от венчурного финансирования. Яркими примерами являются Staples и Starbucks, которые получили венчурные деньги.

Венчурный капитал больше не является прерогативой элитных фирм. Институциональные инвесторы и авторитетные компании также вступили в борьбу. Например, технологические гиганты Google и Intel имеют отдельные венчурные фонды для инвестиций в новые технологии. В 2019 году Starbucks также объявила о создании венчурного фонда на сумму 100 миллионов долларов для инвестиций в стартапы в области продуктов питания.

С увеличением среднего размера сделок и появлением большего числа институциональных игроков венчурный капитал со временем стал более зрелым. В настоящее время отрасль включает в себя множество игроков и типов инвесторов, которые инвестируют в разные этапы развития стартапа, в зависимости от их склонности к риску.

Последние тенденции

Данные NVCA и PitchBook показывают, что венчурные компании привлекли рекордные 330 миллиардов долларов в 2021 году по сравнению с 166 миллиардами долларов в 2020 году, что уже стало рекордом. Крупные инвестиции и инвестиции на поздних стадиях остаются основными факторами высоких результатов: мега-сделки на сумму 100 миллионов долларов и более уже достигли новой высокой отметки.

Еще одной примечательной тенденцией является увеличение числа сделок с нетрадиционными венчурными инвесторами, такими как взаимные фонды, хедж-фонды, корпоративные инвесторы и перекрестные инвесторы. Между тем, доля бизнес-ангелов стала более стабильной, также достигнув рекордного уровня.

Финансирование на поздних стадиях стало более популярным, поскольку институциональные инвесторы предпочитают вкладывать средства в менее рискованные предприятия (в отличие от компаний на ранних стадиях, где высок риск банкротства).

Но увеличение финансирования не приводит к расширению экосистемы, как количество сделок или количество сделок, финансируемых за счет венчурных инвестиций. NVCA прогнозирует, что количество сделок в 2022 году составит 8 406 — по сравнению с 12 362 в 2020 году.

Почему важен венчурный капитал?

Инновации и предпринимательство являются ядрами капиталистической экономики. Однако новые предприятия часто являются очень рискованными и дорогостоящими предприятиями. В результате часто ищут внешний капитал, чтобы распределить риск неудачи. В обмен на принятие этого риска посредством инвестиций инвесторы в новые компании могут получить акции и права голоса за центы на потенциальный доллар. Таким образом, венчурный капитал позволяет стартапам начать работу, а основателям реализовать свое видение.

Насколько рискованно делать венчурные инвестиции?

Новые компании часто не достигают успеха, а это означает, что ранние инвесторы могут потерять все вложенные в них деньги. Общее практическое правило заключается в том, что на каждые 10 стартапов три или четыре полностью терпят неудачу. Еще три или четыре либо теряют часть денег, либо просто возвращают первоначальные инвестиции, а одна или две приносят существенную прибыль.

Какой процент компании берут венчурные капиталисты?

В зависимости от стадии компании, ее перспектив, объема инвестиций и отношений между инвесторами и учредителями, венчурные капиталисты обычно получают от 25 до 50% акций новой компании.

В чем разница между венчурным капиталом и частным капиталом?

Венчурный капитал является разновидностью частного капитала. Помимо венчурного капитала, частный капитал также включает в себя выкуп с использованием заемных средств, мезонинное финансирование и частное размещение.

Чем венчурный капитал отличается от бизнес-ангела?

Хотя и те, и другие предоставляют деньги начинающим компаниям, венчурные капиталисты, как правило, являются профессиональными инвесторами, которые инвестируют в широкий портфель новых компаний, предоставляют практическое руководство и используют свои профессиональные связи, чтобы помочь новой фирме. С другой стороны, инвесторы-ангелы, как правило, являются состоятельными людьми, которые предпочитают инвестировать в новые компании больше в качестве хобби или побочного проекта и могут не предоставлять такого же экспертного руководства. Бизнес-ангелы также склонны инвестировать в первую очередь, а затем венчурные капиталисты.

Итог

Венчурный капитал представляет собой центральную часть жизненного цикла нового бизнеса. Прежде чем компания сможет начать получать доход, ей требуется достаточно стартового капитала, чтобы нанять сотрудников, арендовать помещения и приступить к разработке продукта. Это финансирование предоставляется венчурными капиталистами в обмен на долю в капитале новой компании.

Что такое рынки капитала и как они работают?

Что такое рынки капитала?

Рынки капитала — это место, где сбережения и инвестиции распределяются между поставщиками и теми, кто в них нуждается. Поставщики — это люди или учреждения, имеющие капитал для кредитования или инвестирования, и обычно это банки и инвесторы. Теми, кто ищет капитал на этом рынке, являются предприятия, правительства и частные лица. Рынки капитала состоят из первичных и вторичных рынков. Наиболее распространенными рынками капитала являются фондовый рынок и рынок облигаций. Они стремятся повысить эффективность транзакций, объединяя поставщиков с теми, кто ищет капитал, и предоставляя место, где они могут обмениваться ценными бумагами.

Key Takeaways

• Рынки капитала относятся к местам, где происходит обмен денежными средствами между поставщиками и теми, кто ищет капитал для собственного использования.
• Поставщиками на рынках капитала обычно являются банки и инвесторы, а теми, кто ищет капитал, являются предприятия, правительства и частные лица.
• Рынки капитала используются для продажи различных финансовых инструментов, включая акции и долговые ценные бумаги.
• Эти рынки делятся на две категории: первичные и вторичные рынки.
• Наиболее известные рынки капитала включают фондовый рынок и рынок облигаций.

Рынки капитала

Понимание рынков капитала

Термин «рынок капитала» является широким и используется для описания личных и цифровых пространств, в которых различные организации торгуют различными типами финансовых инструментов. Эти площадки могут включать фондовый рынок, рынок облигаций, а также валютный и валютный (форекс) рынки. Большинство рынков сконцентрировано в крупных финансовых центрах, таких как Нью-Йорк, Лондон, Сингапур и Гонконг.

Рынки капитала состоят из поставщиков и пользователей средств. Поставщиками являются домашние хозяйства (через сберегательные счета, которые они держат в банках), а также такие учреждения, как пенсионные и пенсионные фонды, компании по страхованию жизни, благотворительные фонды и нефинансовые компании, которые генерируют избыточные денежные средства. К пользователям средств, распределяемых на рынках капитала, относятся покупатели домов и автомобилей, нефинансовые компании и правительства, финансирующие инвестиции в инфраструктуру и операционные расходы.

Рынки капитала используются в основном для продажи финансовых продуктов, таких как акции и долговые ценные бумаги. Акции — это акции, которые являются долями собственности в компании. Долговые ценные бумаги, такие как облигации, представляют собой процентные долговые расписки.

Эти рынки делятся на две разные категории:

• Первичные рынки, на которых новые выпуски акций и облигаций продаются инвесторам
• Вторичные рынки, на которых торгуют существующими ценными бумагами

Рынки капитала являются важнейшей частью функционирующей современной экономики, поскольку они перемещают деньги от людей, у которых они есть, к тем, кому они нужны для продуктивного использования.

Первичный и вторичный рынки

Первичный рынок

Когда компания впервые публично продает новые акции или облигации, например, в рамках первичного публичного предложения (IPO), она делает это на первичном рынке капитала. Этот рынок иногда называют рынком новых выпусков. Когда инвесторы покупают ценные бумаги на первичном рынке капитала, компания, предлагающая ценные бумаги, нанимает андеррайтерскую фирму для ее рассмотрения и создания проспекта с указанием цены и других сведений о ценных бумагах, которые будут выпущены.

Все выпуски на первичном рынке подлежат жесткому регулированию. Компании должны подавать отчеты в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и другие агентства по ценным бумагам и должны ждать, пока их документы не будут одобрены, прежде чем они смогут стать публичными.

Мелкие инвесторы часто не могут покупать ценные бумаги на первичном рынке, потому что компания и ее инвестиционные банкиры хотят продать все имеющиеся ценные бумаги за короткий период времени, чтобы удовлетворить требуемый объем, и они должны сосредоточиться на маркетинге продажи крупным инвесторам. кто может купить больше ценных бумаг за один раз. Маркетинг продажи для инвесторов часто может включать роуд-шоу или шоу собак и пони, в ходе которых инвестиционные банкиры и руководство компании приезжают, чтобы встретиться с потенциальными инвесторами и убедить их в ценности выпускаемых ценных бумаг.

Вторичный рынок

Вторичный рынок включает места, контролируемые регулирующим органом, таким как SEC, где эти ранее выпущенные ценные бумаги торгуются между инвесторами. Компании-эмитенты не участвуют на вторичном рынке. Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq являются примерами вторичных рынков.

Вторичный рынок делится на две категории: аукционный и дилерский. Аукционный рынок является домом для открытой системы протеста, когда покупатели и продавцы собираются в одном месте и объявляют цены, по которым они готовы покупать и продавать свои ценные бумаги. NYSE — один из таких примеров. Однако на дилерских рынках люди торгуют через электронные сети. Большинство мелких инвесторов торгуют через дилерские рынки.

Рынки капитала — это то же самое, что и финансовые рынки?

Несмотря на то, что время от времени между этими двумя терминами существует много общего, между ними есть некоторые фундаментальные различия. Финансовые рынки охватывают широкий спектр мест, где люди и организации обмениваются активами, ценными бумагами и контрактами друг с другом, и часто являются вторичными рынками. Рынки капитала, с другой стороны, используются в первую очередь для привлечения финансирования, обычно для фирмы, для использования в операциях или для роста.

Что такое первичный и вторичный рынок?

Новый капитал привлекается с помощью акций и облигаций, которые выпускаются и продаются инвесторам на первичном рынке капитала, в то время как трейдеры и инвесторы впоследствии покупают и продают эти ценные бумаги друг другу на вторичном рынке капитала, но когда новый капитал не поступает фирма.

Какие рынки используют фирмы для привлечения капитала?

Компании, привлекающие акционерный капитал, могут искать частные размещения через бизнес-ангелов или венчурных инвесторов, но могут привлечь наибольшую сумму посредством первичного публичного предложения, когда акции впервые публично котируются на фондовом рынке.